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创业者融资需掌握游戏规则

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  1 、投资是一门艺术,不是自然规律
  简单套用市场规律,会遭遇意想不到的失败。
  为什么比A股整体估值更低、机制更健全、市场更成熟、选择更多的港股市场,陷阱会更多、投资回报可能更差呢?
  多数人冲着AH的价差或估值差去,认为港股市场比A股市场完善,更能获得投资回报。大都满怀希望进去,但多数人都交了惨重的学费。究其原因,大部分人都不清楚港股与A股的不同,例如,港股与A股虽然有估值差,但它们的估值结构不同,港股市场相对有效;供求关系上,大部分港股的流动性远不如A股,等等。
  这些区别都导致投资者作出错误的投资,认为自己做的是大概率投资决策,低估了其中的不确定性因素。
  每个投资者,对估值指标的注重都有偏好,大部分投资者偏好用PE、PB、ROE等各种数学统计进行科学性定量,但从投资价值而言,每个人对投资的认知各有千秋,投资的价值更应是定性的范畴。
  数学统计指标并不是万能的,估值指标在一定程度上也有局限性。
  PE反映了未来利润与股价的偏离度,PB反映了未来利润与净资产的关系,PS反映销售经营与市值关系,等等,每一个指标都反映了看待价值的不同角度。这些指标虽然能反映当下的境况,也能一定程度上能推导出未来发展,但我们并不能确切的说某一个指标的历史均值情况就代表了投资价值未来的实现。
  估值指标只是科学的利用数学统计寻找数据规律,是衡量投资的一个度量,一个基础,而投资价值的衡量标准是,怎样看待企业未来的发展,商业模式问题该如何解决,企业运营管理如何有效,这些都是定性的角度,不能用定量来衡量。
  投资者要了解企业未来创造现金流的过程,以及其护城河和企业核心竞争优势,企业存续期的生命周期长度,同时也要预测判断未来现金流的复合速度。
  从这点来看,投资是一门科学,但更是一门艺术,它并没有定式的规律可言,作为投资来说,我们所能做的只有尽可能减少投资过程中的风险,降低不确定性,做到大概率。
  2 、概率是解决投资不确定性的最终武器
  在投资领域,没有任何一个投资者能拥有百分之百的把握能赚钱,那些说百分之百赚钱的到最后往往都成为了骗子。
  有经验的投资者都知道,投资没有确定性,只有大概率,只有做大概率投资才有确定性可言。
  巴菲特1956年从100美元起家,通过投资成为拥有440亿美元财富的世界富翁,40年来选的二十几只股票平均每只股票的投资收益率高达5.2倍。然而,即使是纵横市场四十几年,战果辉煌的投资大师巴菲特,在伯克希尔哈撒韦公司股东会上也承认做过六项错误的投资决策。
  比如,一九八九年,巴菲特以三亿五千八百万美元投资美国航空公司优先股,然而随着航空业景气一路下滑,他的投资也告大减。他为此懊恼很长一段时间。有一次有人问他对发明飞机的怀特兄弟的看法,他回答应该有人把他们的飞机打下来。
  世上没有人能完全预测市场,而我们能确定的是:只有减少其中的

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